中原动力网获悉，5月13日晚间，锂电板“隔阂一哥”恩捷股份（SZ:002812）同期发布了两则公告：一则是拒绝收购中科华联，另一则是拟在四川省自贡市投资40亿元投建50亿日常米的锂电板隔阂面貌。

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中科华联主生意务为锂电板隔阂坐褥斥地的坐褥和销售，市占率位居行业第九名。早在6个月前，恩捷股份就发布公告拟收购中科华联。彼时，恩捷股份称，若交游能够完成，将为公司带来约50亿日常米的隔阂产能。

可是，这场“隔阂老迈”与“隔阂老九”的交游最终告吹。恩捷股份回身便自行投建新产能，有预料的是，其新投建的产能畛域与中科华联的产能统共换取。

一边拒绝收购，一边投建新产能，恩捷股份到底打的什么算盘？

价钱没道拢，收购告吹

这场“恋爱”要从6个月前提及。

2025年11月30日，恩捷股份发布公告称，拟以刊行股份格式购买中科华联100%股权，公司股票次日运行停牌。

关于这起并购，恩捷股份称，（有助于公司）申斥坐褥成本，裁减斥地采购周期，同期补充家具矩阵，筑牢工夫“护城河”。

一方面，中科华联是国内惟逐个家能够提供整套湿法锂电板隔阂坐褥线的企业。在隔阂行业，湿法和干法两种工夫路子始终并行。现在，干法隔阂斥地已基本已矣国产化，而湿法隔阂由于工艺更复杂、制造更精密，中枢制造斥地仍始终依赖入口。

恩捷股份的隔阂家具也以湿法为主，收购中科华联可将业务朝上游蔓延，进一步增强竞争力。

另一方面，中科华联旗下还有高性能湿法隔阂品牌“蓝科途”。据EV Tank等机构数据露出，“蓝科途”已连合3年置身国内隔阂Top10阵营，2025年位列出货量第九名。

蓝科途隔阂家具（图源：蓝科途官微）

尽管收购中科华联是一步好棋，但老本市集并不招供。2025年12月15日，恩捷股份股票复牌今日即跌停，而后四个交游日总市值便跌去20%。

不仅如斯，经验近半年的拉锯之后，这场收购最终照旧告吹。对收购失败的原因，恩捷股份称，B体育官方网站首页入口两边未能就交游的部分中枢条件，尤其是交游对价达成一致。

关于这一原因，外界大批觉得与行业近期的变化密切关联。

夙昔三年来，锂电产业链产能多余、内卷严重，隔阂价钱跌幅卓绝70%，均价始终在1元/m²以下的低位，隔阂企业大批堕入亏蚀。手脚隔阂畛域一哥，恩捷股份也不例外，2024年由盈转亏，亏蚀达5.56亿，2025年上半年延续亏蚀9300万元。

直到2025年8月，干法和湿法隔阂企业分手举行反“内卷”会议，并达成反“内卷”共鸣，而后，隔阂价钱运行反弹，并在11月之后两度调价。同期，受锂电板需求暴增的影响，隔阂行业也运行回暖，市集需求运行旺起来。

受上述双重身分的影响，恩捷股份本年一季度净利润同比增长9倍，2026世界杯竞猜(中国)官网股价也从一年前的28.7元/股涨至最高87.7元/股，翻了约三倍。

自2025年11月底，恩捷股份发起收购于今，短短半年时辰，隔阂价钱已回涨15%左右。家具价钱高潮，大略影响了中科华联的估值，“水长船高”之下恩捷股份聘请了毁灭。

龙头地位受挟制，扩产卡位

收购失败，但恩捷股份扩产的遑急性并未销亡，反而更甚。

恩捷股份2025年的锂电板隔阂家具销量达128.4亿日常米，同比增长45.5%。同期公司产能愚弄率高达94.91%，处于满产满销景况。由此推算其2025年有用产能约为135.3亿日常米。

与此同期，行业竞争模式在发生奥妙变化。2025年以来，隔阂畛域CR4（前四大企业）贴近度卓绝72%，强烈竞争下恩捷股份的龙头地位受到挟制。

2025年，金力新动力的出货量倏得爆发，并跃升为行业老二。与此同期，金力新动力本岁首持重被佛塑科技（SZ:000973）收购，有老本加握后底气更足。2026年，金力新能产能展望将达到72亿日常米，其中，5μm产能展望达50亿日常米。

值得宝贵的是，金力新动力在5μm超薄高强湿法隔阂细分市集占据63%的份额，况且依然能够坐褥出2μm超薄高强隔阂、固态电板用超高孔撑握膜等家具，这与恩捷股份中枢家具变成强有劲的竞争。

此外，退居行业第三的干法隔阂龙头星源材质（SZ:300568），也在大举攻击湿法隔阂畛域。

星源材质展望，2027年公司隔阂家具的总产能将达160亿日常米，其中干法隔阂约50亿日常米、湿法隔阂约110亿日常米。在外洋，星源材质还布局了马来西亚基地，诞生20亿日常米的湿法产能，展望孝顺一半利润。

高工产业扣问院（GGII）展望，2026年隔阂行业需求增速将权贵高于供给速率，行业供需端从宽松转向紧均衡，头部企业满产满销带动产能愚弄率飙升，2027年供需缺口隐现，供需模式变化也将进一步带动家具价钱回升。

卑劣需求蓬勃，隔阂量价王人升，竞争敌手紧追不舍，无疑会对恩捷股份带来浩荡压力。事事棘部下，若不扩产恩捷股份与第二梯队厂商的差距会进一步松开。

是以，恩捷股份在收购告吹后绝不踌躇地自建产能。这与其说是“退而求其次”，不如说是主动卡位——以40亿元、50亿日常米的新产能，再造一个金力新动力体量的增量，守住龙头的安全空间。

恩捷股份称，这次自贡50亿日常米锂电板隔阂面貌由控股子公司上海恩捷握股67%，自贡市政府保举的产业配合方握股33%，以握股比例计较，恩捷股份需要出资约26.8亿元。

2022-2026Q1恩捷股份利润变动情况

不外，戒指2026年一季度末，恩捷股份账面现款及等价物约27.8亿元，出资有点贫穷。恩捷也在公告中坦承：本面貌资金通过自有资金和自筹资金等格式措置，由此将导致公司现款流减少，增多财务风险；此外，本面貌投资额较大，若公司融资不行实时到位，面貌流程将受到影响。

面对真金白银的压力，恩捷股份的扩产面貌能否顺利落地2026世界杯竞猜中国官网，仍濒临一定的不细目性。